做好風(fēng)險控制：如何衡量基金投資風(fēng)險

1.常見(jiàn)的基金風(fēng)險量化指標有哪些？

常見(jiàn)的基金風(fēng)險量化指標主要包括：收益率標準差、貝塔系數、最大回撤、夏普比率和跟蹤誤差等。

2.什么是收益率標準差？

收益率標準差衡量基金每日收益率相對于平均收益率的偏差程度大小，用于度量基金收益的波動(dòng)程度，基金標準差越大，相應的風(fēng)險也就越大。如下圖所示，A基金和B基金的凈值在一段時(shí)間里都增長(cháng)了30%，A基金平穩增長(cháng)，其標準差為12%，而B(niǎo)基金則大起大落，標準差為23%。雖然兩支基金凈值漲幅一致，但B基金相較A基金的波動(dòng)風(fēng)險更大。 

3.什么是貝塔系數（β）？

通?；鸬氖找媛士梢苑纸獬蓛刹糠?，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，基金收益 = α + β*市場(chǎng)漲跌?？偸找嬷幸徊糠峙c阿爾法系數（α）有關(guān)，代表基金的超額收益，該部分收益與市場(chǎng)漲跌無(wú)關(guān)，衡量的是基金經(jīng)理的投資管理能力；總收益中另一部分與貝塔系數（β）有關(guān)，衡量該基金相對于整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)方向及幅度。

當β < 0時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現基本呈現反向變動(dòng)，少數基金的貝塔值為負；

當0< β < 1時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現基本呈現同向變動(dòng)，且比市場(chǎng)波動(dòng)要??；

當β = 1時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現基本呈現一致變動(dòng)；

當β > 1時(shí)，代表基金與市場(chǎng)表現基本呈現同向變動(dòng)，且比市場(chǎng)波動(dòng)更大。

4.什么是最大回撤？

最大回撤衡量投資者一定時(shí)期內可能面臨的最大虧損，具體計算方式為：在選定周期內任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)收益率回撤幅度的最大值。如下圖所示，A基金和B基金的凈值在一段時(shí)間里都增長(cháng)了20%，A基金平穩增長(cháng)，其最大回撤為0%，而B(niǎo)基金則在存在較大波動(dòng)，最大回撤為( 1.5 - 1.2 ) / 1.5 = 20%。雖然兩支基金凈值漲幅一致，但B基金相較A基金的潛在最大虧損風(fēng)險更大。

5.什么是夏普比率？

夏普比率衡量基金的風(fēng)險收益比，即每承受一單位總風(fēng)險，可以相較無(wú)風(fēng)險利率產(chǎn)生多少超額收益。因此，夏普比率越大，代表基金的收益風(fēng)險表現越好。夏普比率 = （基金年化收益率 - 無(wú)風(fēng)險利率） / 基金年化波動(dòng)率。舉例來(lái)說(shuō)，如果基金A的夏普比率為0.5，而同類(lèi)型基金的平均夏普比率為0.2，則意味著(zhù)基金A的風(fēng)險收益表現優(yōu)于同類(lèi)型基金的平均水平。

6.什么是跟蹤誤差？

跟蹤誤差是評價(jià)指數基金的主要指標，它衡量的是基金投資組合回報與標的指數回報偏離的風(fēng)險，即基金與標的指數走勢間的密切程度。跟蹤誤差越小意味著(zhù)基金與指數走勢越緊密，也就意味著(zhù)投資者可以獲得與指數表現更為接近的收益。

7.如何通過(guò)基金持倉判斷基金的風(fēng)險？

基金在其定期報告中會(huì )披露持倉信息，其中季報披露前十大持倉，而在半年報及年報中會(huì )披露完整持倉?；诔謧}信息可以計算基金的持倉集中度，比如前十大重倉股集中度為基金前十大持倉個(gè)股占基金凈值比之和。通常集中度較高的基金由于投資范圍較為集中，無(wú)法較好的分散風(fēng)險，投資者也可能因此承受更高的凈值波動(dòng)風(fēng)險。

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（免責聲明：本文轉自深圳證券交易所，僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。）